Structure du capital – Définition, formule et théorie

La structure du capital est le montant de la dette et/ou des capitaux propres qu’une entreprise utilise pour financer ses opérations et financer ses actifs. Il fait allusion à la façon dont les entreprises financent leurs opérations globales et leur croissance. La conception du capital peut affecter le rendement qu’une entreprise acquiert pour ses investisseurs ou ses actionnaires. Il peut également décider si une entreprise subit un ralentissement ou un découragement.

La structure du capital est généralement présentée sous forme de dette sur fonds propres ou de dette sur capital. Les capitaux propres et les capitaux d’emprunt sont utilisés pour subventionner ou financer les dépenses en immobilisations, les activités, les acquisitions et les différents investissements.

Qu’est-ce que la structure du capital ?

Définition: La structure du capital est définie comme la combinaison du capital à long terme d’une entreprise qui comprend une combinaison de dettes et de capitaux propres. Il s’agit d’un type de financement extrêmement durable qui soutient la croissance et les actifs connexes d’une entreprise.

Les capitaux propres sont associés à une source de capital plus chère et permanente qui a une plus grande flexibilité financière. Alors que la dette est liée à une source de capital moins chère et à échéance finie qui est impliquée dans l’obligation légale de l’entreprise à des sorties de trésorerie fixes et promises avec la nécessité d’un refinancement à une date future à un coût inconnu.

Comprendre la structure du capital

La structure du capital peut être comprise comme une combinaison de la dette à long terme et à court terme, ainsi que des actions ordinaires et des actions privilégiées. La proportion de la dette à court terme par rapport à la dette à long terme est considérée lors de l’étude de la structure du capital d’une entreprise.

Il fait allusion au mélange de capital, qui comprend un mélange de dettes et de capitaux propres. Ici, les capitaux propres font référence aux actions ordinaires et privilégiées ainsi qu’aux bénéfices non répartis d’une entreprise, tandis que la dette comprend généralement la dette à long terme, les emprunts à court terme, ainsi qu’une partie du montant principal des actions privilégiées remboursables et des contrats de location simple.

Les proportions importantes qui peuvent être utilisées pour comprendre la structure du capital intègrent le ratio d’endettement, le ratio de capitalisation et le ratio d’endettement.

Par conséquent, certaines des principales conclusions de l’analyse de la structure du capital sont sa capacité à montrer comment une entreprise finance toutes ses opérations et sa croissance. D/E ou ratio d’endettement sur fonds propres est efficace pour déterminer le degré de risque de la pratique d’emprunt d’une entreprise.

Formule de structure du capital de la société

La structure du capital d’une entreprise peut être exprimée sous la forme de titres de créance plus le total des capitaux propres –

Structure du capital=DO+TSE

Ici, DO représente les titres de créance et TSE fait référence au total des capitaux propres ?

Terminologie de la structure du capital

1. Marché des capitaux propres

ECM ou Equity Capital Market est un marché entre “entreprises et institutions financières” qui vise à faire gagner de l’argent à l’entreprise.

Dans une structure de capital, le financement par actions comprend les actions ordinaires et privilégiées ainsi que les bénéfices non répartis d’une entreprise. Ceci est considéré comme du capital investi et il apparaît dans la section capitaux propres du bilan de l’actionnaire.

2. Marchés des capitaux d’emprunt

DCM est également compris comme le marché des titres à revenu fixe utilisé pour négocier des titres de créance tels que des obligations et des prêts.

Les entreprises et les gouvernements utilisent ces deux marchés pour lever des fonds à long terme qui pourraient être consacrés à la croissance ou à la maintenance.

Compromis entre la dette et les capitaux propres

De nombreux compromis auxquels les entreprises doivent réfléchir lorsqu’elles décident de leur structure de capital pendant le financement et la gestion de l’entreprise. Jetons un coup d’œil à ceux-là aussi-

1. Avantages et inconvénients de l’équité

Il n’a pas de paiements d’intérêts ni de paiements fixes obligatoires (les dividendes sont discrétionnaires) et pas de dates d’échéance (pas de remboursement de capital).

L’équité a la propriété et le contrôle de l’entreprise avec cela, elle a également des droits de vote (généralement) et a un coût implicite élevé du capital.

Il s’attend en outre à un taux de rendement élevé (dividendes et appréciation du capital). Equity a également le dernier droit sur les actifs de l’entreprise en cas de liquidation et offre une flexibilité opérationnelle maximale.

2. Avantages et inconvénients de la dette

La dette implique des paiements d’intérêts (généralement), et elle a également un calendrier de remboursement fixe ainsi qu’une première créance sur les actifs de l’entreprise en cas de liquidation.

La dette exige en outre des clauses restrictives et des mesures de performance financière qui doivent être respectées. Cela implique également des restrictions sur la flexibilité opérationnelle, en plus d’avoir un coût du capital inférieur à celui des fonds propres.

La dette prévoit également un taux de rendement inférieur à celui des capitaux propres.

Structure de capital optimale

La structure idéale du capital d’une entreprise est souvent définie comme la proportion de la dette et des capitaux propres qui aboutit au coût moyen pondéré du capital (CMPC) le moins élevé pour l’entreprise. Pour optimiser la structure, les entreprises peuvent donner plus de dettes ou de capitaux propres.

Le nouveau capital qui est gagné pourrait être utilisé pour investir dans de nouveaux actifs ou pourrait être utilisé pour racheter des dettes/actions qui sont actuellement en cours en tant que type de recapitalisation.

Structure du capital par industrie

Les structures du capital peuvent en outre différer essentiellement selon l’industrie. Différentes industries cycliques telles que l’exploitation minière ne sont généralement pas adaptées à l’endettement car leurs profils de revenus ou de flux de trésorerie peuvent être capricieux et il existe une vulnérabilité excessive quant à leur capacité à rembourser la dette.

Certains des autres types d’industries telles que l’assurance et la banque utilisent d’énormes quantités d’effet de levier et leurs plans d’action nécessitent beaucoup de dettes. Les entreprises privées pourraient avoir plus de mal à utiliser la dette plutôt que les capitaux propres, en particulier les petites entreprises qui devraient avoir des garanties personnelles de leurs propriétaires.

Comment recapitaliser une entreprise

Recapitaliser une entreprise

Toute entreprise qui choisit d’améliorer sa structure de capital en modifiant la combinaison de la dette et des capitaux propres a plusieurs choix pour le faire. Certaines des méthodes qu’ils pourraient essayer sont-

1. Emission de dette et rachat de capital

En cela, l’entreprise emprunterait de l’argent en émettant de la dette, puis elle utiliserait tout le capital pour racheter des actions à ses investisseurs en actions. Cela augmentera le montant de la dette et diminuera le montant des capitaux propres au bilan.

2. Émettre de la dette et verser un dividende important aux investisseurs en actions

Dans ce cas, l’entreprise emprunterait de l’argent (c’est-à-dire émettrait une dette), puis elle pourrait utiliser cet argent pour payer un dividende spécial unique qui a en outre pour effet de réduire la valeur des capitaux propres de la valeur du dividende. C’est une autre technique que vous pouvez utiliser pour augmenter la dette et réduire les capitaux propres.

3. Emission d’actions et remboursement de la dette

Dans cette méthode, l’entreprise irait dans la direction opposée pour émettre des actions en vendant de nouvelles actions, puis elle prendrait l’argent et l’utiliserait pour rembourser la dette.

Comment les gestionnaires décident-ils de la structure du capital ?

Cela peut être fait en utilisant un coût moyen pondéré du capital (WACC).

Pour calculer le WACC, les gestionnaires doivent multiplier le coût ou la dépense de chaque composante du capital par son poids correspondant.

Comment les analystes et les investisseurs utilisent-ils la structure du capital ?

Les entreprises trop endettées doivent être considérées comme des risques de crédit. Beaucoup de capitaux propres signifieraient néanmoins que l’entreprise sous-utilise ses opportunités de croissance ou paie beaucoup pour ses dépenses ou son coût du capital.

Malheureusement, vous ne trouverez aucun ratio magique de la dette sur les capitaux propres à utiliser comme direction pour atteindre la véritable structure de capital idéale. Ce qui caractérise la bonne combinaison de dettes et de capitaux propres fluctue selon les types d’industries dans lesquelles l’entreprise opère, son stade de développement, et peut également changer au fil du temps en raison des changements externes des taux d’intérêt et de l’environnement réglementaire.

Quelles mesures les analystes et les investisseurs utilisent-ils pour évaluer la structure du capital ?

Alon avec WACC, certaines des autres mesures peuvent en outre être utilisées pour estimer le caractère raisonnable de la structure du capital d’une entreprise. Les ratios de levier sont également un groupe de mesures utilisées pour évaluer la structure du capital, comme le ratio D / E ou le ratio d’endettement ou le ratio d’endettement.

Théorie de la substitution de la structure du capital

La théorie repose sur une analyse selon laquelle la direction pourrait contrôler la structure du capital dans le but final d’optimiser le BPA ou le bénéfice par action. Sa règle 10b-18 de la SEC de 1982 autorisait les entreprises publiques à racheter sur le marché libre leurs propres actions et simplifiait la manipulation de la structure du capital. Cette théorie suscite un plus grand nombre de prédictions vérifiables.

En premier lieu, il a été entendu que le rendement moyen des bénéfices du marché sera en équilibre avec le taux d’intérêt moyen du marché sur les obligations d’entreprise après impôts sur les sociétés, ce qui est une reformulation du « modèle de la Fed ». La prédiction subséquente a été que les entreprises avec un ratio de valorisation élevé ou un faible rendement des bénéfices auront une dette proche de zéro, bien que les entreprises avec des ratios de valorisation faibles soient plus endettées.

Au moment où les entreprises ont un objectif unique de fonds propres, cela clarifie pourquoi quelques entreprises utilisent les dividendes et d’autres non. La quatrième prédiction peut être comprise qu’il existe une relation négative sur le marché entre les volatilités relatives des prix des entreprises et leur effet de levier.

Conclusion!

Pour résumer, la structure du capital fait allusion au pourcentage de capital au travail dans une entreprise par type. Dans l’ensemble, la structure du capital se présente sous deux formes : les capitaux propres et le capital d’emprunt.

Les deux ont leurs avantages et leurs inconvénients. Un équilibre est attendu pour soutenir le développement des affaires. Une grande partie de la gérance et de la gestion réussies d’une entreprise réside dans la création d’une structure de capital qui offre l’équilibre idéal entre risque et récompense pour les actionnaires.

Les analystes, les actionnaires et les investisseurs examinent généralement le ratio d’endettement d’une entreprise pour évaluer si l’entreprise est un investissement rentable ou non. Si le ratio est supérieur à 1,0, les entreprises seront financées par plus de dettes que de fonds propres. Un autre élément de la structure du capital est le fonds de roulement, qui correspond aux liquidités dont dispose une entreprise.

Le fonds de roulement peut ici être compris comme la différence entre les actifs et les passifs d’une entreprise. Une entreprise qui a plus de dettes que de capitaux propres aura un plus grand nombre de passifs que d’actifs. Il est régulièrement considéré comme plus risqué d’investir différemment selon l’industrie.

Quelles sont selon vous les caractéristiques clés d’une structure de capital réussie ?

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